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国海良时吕欣:焦炭明年或呈正V走势

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-12-05 16:57:29 来源:
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 当前市场多持观望态度 焦炭明年或呈正V走势
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当前市场多持观望态度 焦炭明年或呈正V走势

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-12-05 16:44:47 来源:七禾网 作者:七禾研究

多因素带动 焦炭三天强势上涨8%


近期商品期货市场一轮快速的多空转换,打了不少美高梅博彩娱乐平台者一个措手不及。上周五正好是11月的最后一天,月线图上,文华商品指数以一根跌幅达8%的大阴线收盘,市场空头氛围浓厚。谁曾想仅仅过了一个周末,多品种开始强势反弹,一扫前期下跌阴霾。其中以焦炭为代表,多头来势汹汹,主力合约三天上涨155点,涨幅逾8%,持仓量、成交量均有上升。



对此,国海良时期货研究所黑色产业链研究员吕欣表示,当前反弹主要由四个原因带动:首先由于前期极度悲观预期的影响,导致期货端特别是05合约大幅杀跌。期货合约贴水现货过多,本身就有价格修复的需求。其次,中美G20会晤,暂时停止加征关税的结果,相对于立即加征关税的预期要好很多。因此算是利空出尽且有小幅利好刺激,短时间内给了现货端较强的支撑。价格修复的预期就从前期现货端向期货端修复,转变为期货端向现货端修复。此外,近期又传言环保限产由于北方城市大面积污染重新收紧,“不搞一刀切并不是放任自流”。今冬开工率料将再次下滑。由于焦化厂焦炭库存本身较低,因此预计后市焦化厂挺价意愿将会变强。同时对于远月合约来说,市场预计经济再次向下探底后,政府可能放松楼市限购限价政策,改变了黑色产业链下游预期,因此对于焦炭需求的利好也推动了此次价格的上涨。


焦企钢厂多数观望 焦炭上涨或放缓


“焦炭此前的下跌主要是极度悲观的宏观环境叠加限产不及预期所致。经过前期钢厂对于焦化企业现货价格的打压,目前出现企稳的状态。焦化企业明显心态较好”吕欣表示,“同时由于成材价格上涨,钢厂打压焦炭价格的迫切度大幅下降,导致焦化企业悲观情绪消解,交投状态良好。市场普遍从前期看跌状态转为观望。”焦企除个别库存出现小幅累积外,多数保持零库存,出货正常,销售压力并不明显,情绪方面多数看稳。钢厂库存多处于中位,正常接货,部分钢厂认为短期再降价有较大难度,多持观望情绪。


短期来看,宏观预期出现一定缓和迹象为多头迎来一丝喘息的机会。由于冷空气来袭,北方空气质量有所恢复,并且近一段时间预计都将保持较好状态,山东地区应急限产已经解除,部分企业已恢复至限产前状态。从减税降费,降低企业成本的角度来看,虽然目前环保政策有所收紧,但是料将不及预期。因此焦炭短期确实依然有上涨动力,但是后市上涨速度或可能放缓。若出现盘面升水,不排除近月有实体企业抛货盘面的可能。


焦炭明年或呈正V型走势


上月商品整体出现下跌行情之时,市场便有观点称当前可能是大宗商品三年牛市转熊的重要拐点。对此吕欣也表示认同,从具体数据上看,11月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.2,微升0.1个百分点,显示经济微幅扩张。这与官方公布的数据略有差异,国家局日前公布的11月制造业PMI录得50.0,落在荣枯分界线上。国内经济出现回落,PMI重回50以下为大概率事件。受到国内经济回落影响,单品种商品的个性并不能阻挡宏观共性的趋势。焦炭作为目前交投非常活跃并且矛盾非常集中的品种,虽然有去产能和环保限产政策支撑,但是难以阻挡需求整体下滑的基本面恶化。需求端,主要要看终端房地产、基建以及汽车销量对于成材需求的拉动情况。从目前来看,对放松房地产限价限购的预期逐步加强,但是暂时没有松动的迹象。吕欣认为,为了对冲美国进口关税造成的中国外贸萎缩对经济造成的冲击,房地产政策最终会在明年的某个时点放松。在放松之前焦炭的下游需求出现大幅增长的可能性较低。但是由于放松预期会越来越强烈,因此焦炭远月价格可能会相对近月走强,在不断的预期落空,期现价差修复中逐步震荡探底。最终因为需求回暖,支撑价格逐步回升。整体来说焦炭明年可能会呈现两头高,中间低的正V型走势。但值得注意的是,如果后市焦炭库存不能出现大面积积累,那么波动率可能较大,整体跌幅料将不及高库存品种。


国海良时期货研究所黑色产业链研究员吕欣

七禾网 韩奕舒编辑整理


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