陈显帆:国防军工行业2019年景气确定 价值迎重估 - 美高梅博彩娱乐平台
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2019年03月25日 星期一

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家

陈显帆:国防军工行业2019年景气确定 价值迎重估

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-01-10 16:09:12 来源:东吴证券 作者:陈显帆/周佳莹

与市场不同观点:军工股具备配置价值


市场认为军工板块具有很强的主题性美高梅博彩娱乐平台性质,机构配置一直较低,而我们认为从价值美高梅博彩娱乐平台角度看,军工行业具备配置价值。 2018 年是军工从主题美高梅博彩娱乐平台向价值美高梅博彩娱乐平台转变的拐点, 2019 年将延续这样的风格。 军工行业的美高梅博彩娱乐平台机会,在于行业景气度的持续验证,以及基于价值美高梅博彩娱乐平台角度的公司价值重估。我们在报告中重新搭建了军工股估值体系,模型结果显示火炬电子、中航沈飞、内蒙一机等标的在当前时点具备配置价值。


2019美高梅博彩娱乐平台机会:景气度持续验证&价值重估


景气度验证:行业高度景气是市场认可军工板块最主要的原因,我们认为,所有的逻辑最终要体现在上市公司报表上才算真正的兑现,因此我们对军工上市公司历史财务数据进行详细分析,验证历史数据是否能够反映行业景气度在五年计划中前低后高,以及军改结束后行业景气度恢复的观点,并在此基础上判断 2019-2020 年哪些上市公司报表能够继续验证行业的景气,以及会体现在哪些财务指标上。数据分析结果显示,产品距离最终使用方(军方)近的公司,以及下游应用领域广泛的公司(比如元器件厂商),其报表数据最能验证行业景气,因此建议关注中航沈飞、内蒙一机、火炬电子、振华科技等;


价值重估:我们认为军工板块具有配置价值,因此需要从配置而不是炒作的角度衡量其美高梅博彩娱乐平台价值。我们从以下四个方面重新搭建军工股估值体系:第一,相对估值法,同时考虑利润与现金流;第二,绝对估值法,用折现模型倒推永续增长率;第三,体外资产以二叉树期权定价原理量化其价值;第四,公司治理水平优秀的公司应给予溢价。模型结果显示以下标的值得重点关注:火炬电子、中航沈飞、内蒙一机、中航机电,同时建议关注中航重机、四创电子。


持续关注改革进展


2018 年以来,从短期效果来看,相关政策事件对短期行情的刺激已经越来越弱,军民融合委员会召开会议、院所改制方案获批等几项行业事件都没能驱动板块行情;从长期效果来看, 2018 年各项改革都在推进,但整体进度较慢,距离能够真正提升企业盈利水平、改善财务报表还有较长时间。我们认为,在 2019 年军工领域的各项改革会继续稳步推进,但距离真正改善企业报表仍需要较长时间。


美高梅博彩娱乐平台建议


我们认为 2018 年是军工从主题美高梅博彩娱乐平台向价值美高梅博彩娱乐平台转变的拐点,2019 年将延续这样的风格,军工行业的美高梅博彩娱乐平台机会,在于行业景气度的持续验证,以及基于价值美高梅博彩娱乐平台角度的公司价值重估。从行业景气度验证角度,建议关注中航沈飞、内蒙一机、火炬电子、振华科技等;从价值重估角度,重点关注火炬电子、中航沈飞、内蒙一机、中航机电,建议关注中航重机、四创电子。


风险提示:武器装备研制生产进度不及预期;军工行业改革不及预期。

责任编辑:李烨

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值美高梅博彩娱乐平台君

美高梅博彩娱乐平台圈APP

七禾网APP美高梅博彩娱乐平台圈(安卓版)

美高梅博彩娱乐平台圈APP

七禾网APP美高梅博彩娱乐平台圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.malloryandmccall.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人: 刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:[email protected]

七禾网总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:[email protected]

七禾研究员:唐正璐/韩奕舒/傅旭鹏/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:[email protected]

七禾网上海分部负责人:果圆、尚玮
电话:13564254288、13585766089

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾网产业金融部:林秋宏
电话:15990119543

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

价值美高梅博彩娱乐平台君

美高梅博彩娱乐平台圈APP(安卓版)

美高梅博彩娱乐平台圈APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

七禾上海

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010302000028号增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人美高梅博彩娱乐平台和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]